Bank of America advarer om, at obligationer ikke længere beskytter din opsparing og investeringer som hodtil. Samtidig peger banken på et markant skifte i aktiemarkedet i 2026.
Ifølge Bank of America har obligationer mistet rollen som sikkerhedsnet, mens aktiemarkedet bevæger sig ind i en ny fase..
Det fremgår af en ny analyse omtalt af TheStreet.com, hvor bankens chefstrateg Michael Hartnett langer hårdt ud efter det klassiske investeringsmønster.
“Æraen med ‘anything but bonds’ er her,” siger Hartnett ifølge TheStreet.com og peger på, at obligationer ganske enkelt har fejlet.
Historiske tab rammer obligationer
Ifølge Bank of America har især lange statsobligationer lidt massive tab. En bred indikator for lange amerikanske statsobligationer faldt 31 procent i 2022. Det var et af de dårligste år nogensinde.
Fra toppen i 2020 til slutningen af 2025 har det samlede fald været tæt på 48 procent. Hartnett kalder perioden for en egentlig ydmygelse af obligationsmarkedet.
“Obligationer har svigtet deres vigtigste opgave som stødpude i porteføljer,” fortæller Michael Hartnett fra Bank of America ifølge TheStreet.com.
Det betyder ifølge banken, at både private og professionelle investorer må gentænke, hvordan risiko håndteres fremover.
Penge flytter sig væk fra USA
Når obligationer ikke længere beskytter formuen, opstår det afgørende spørgsmål om, hvor pengene så skal placeres. Her kommer Bank of America med et mere kontroversielt svar.
Analysen peger på, at anden halvdel af 2020’erne kan favorisere internationale aktier, emerging markets, råvarer og guld. En svækkelse af dollaren ventes også at spille en central rolle.
Ifølge MarketWatch er dollaren faldet ni procent det seneste år. Alene på fem dage er faldet næsten to procent.
Det har allerede haft effekt. I 2025 steg emerging markets-aktier med næsten 34 procent, mens S&P 500 ‘kun’ steg knap 18 procent. Selv de såkaldte Magnificent Seven haltede bagefter.
AI-aktier mister grebet
Samtidig sætter Bank of America spørgsmålstegn ved aktiemarkedets ekstreme afhængighed af AI-drevne megaselskaber. En lille gruppe aktier har domineret afkastet de seneste år.
Ifølge TheStreet.com udgør de syv største teknologiselskaber nu mere end 34 procent af S&P 500. De ti største aktier står samlet for næsten 39 procent af indekset.
Selskaber som Nvidia er blevet symbol på udviklingen. Nvidia steg omkring 240 procent i 2023 og yderligere 170 procent i 2024. I 2025 stod aktien alene for over 15 procent af S&P 500’s samlede afkast.
Lignelsen fra 1970’erne skræmmer
Michael Hartnett sammenligner situationen med 1970’ernes såkaldte Nifty Fifty. Dengang kastede investorer penge efter store og dominerende selskaber, som blev betragtet som sikre uanset prisen.
Ifølge Hartnett minder nutidens koncentration i AI-aktier meget om perioden før skiftet i 1970’erne.
Markedet roterer allerede
Bank of America advarer ikke om et forestående kollaps. I stedet handler meldingen om et skifte i markedslederskab.
Tallene fra starten af 2026 viser, at tech halter bagefter, mens energi, råvarer og industri klarer sig markant bedre. Små og mellemstore selskaber har endda overhalet de største aktier.
Også andre markedsstrateger deler vurderingen. Jeremy Siegel fra WisdomTree peger på, at en stærkere økonomi og kommende rentenedsættelser typisk gavner mindre selskaber mere end de største teknologigiganter.
Ifølge Bank of America er signalet klart. Det klassiske investeringskompas har ændret sig. For investorer i Danmark og resten af verden kan 2026 derfor blive året, hvor de nye vindere tager over.
